邓正红能源软实力：油价下行驱动相对有限 原油市场不存在很大的供应过剩压力_微头条

• 2023-05-07 16:56:05 来源：邓正红软实力

(资料图)

邓正红软实力表示，油价周五（5月5日）夜盘大幅反弹显示之前宏观冲击暂时消退，但欧美银行业危机及经济衰退风险等宏观因素仍将是年内影响石油软实力价值放大的重要因素。虽然宏观利空让经济衰退担忧升温，进一步打击了市场信心，下游成品油裂解差持续走弱也印证了欧美需求的疲弱，但“欧佩克+”进入5月份之后366万桶的日减产行动还是让原油市场会维持供应收紧的基本局面，这也意味着石油软实力价值在2023年内已经获得坚实的支撑，原油供需层面自身下行驱动有限，因此一旦宏观利空担忧消退市场情绪回暖，石油软实力价值还有很大概率会随着资金的回补走出反弹修复行情。

尽管“欧佩克+”方面强调了减产行动目的并不是推涨油价，但减产对油价的作用不言自明。预计接下来宏观利空与供应端维稳之间仍将会有激烈的石油软实力博弈。过去的一年时间内油价整体表现是承压振荡下行，虽然“欧佩克+”减产方面的努力让油价获得坚强的底部，但没有健康的经济发展作为支撑，仅靠减产油价很难有持续强势表现，考虑到影响因素较为复杂，油价大概率会维持高波动状态，预计下周会继续走修复行情，反弹高度有待观察，注意节奏把握。

在油价因宏观利空因素大跌的过程中，全球范围内不及预期的经济数据持续给市场带来困扰，尤其是经济衰退风险增加下对原油市场需求的影响目前也是投资者密切关注的因素。目前，欧美市场成品油裂解差持续回落，尤其是对经济发展更为密切的柴油裂解差已经回到了正常区间内来看，欧美市场需求疲弱已经成为比较确定性变化方向，这进一步增加了市场悲观情绪，也放大了油价跌幅。事实上，从目前原油市场供需层面来看，虽然有较大可能存在2023年需求增量需要下调的风险，但因为“欧佩克+”5月份主动自愿日减产166万桶，原油市场不存在很大的供应过剩压力，预计年内供应端不会对油价产生明显的利空作用。美国原油产量恢复缓慢也并没有给油价带来压力，因此从原油市场供需整体变化来看，对油价的下行驱动相对有限。

IMF发布的5月份地区经济展望中预计今年中国为核心的亚太地区GDP将增长4.6%，比10月份的预测高出0.3%。该组织表示，该地区对全球经济增长的贡献率将达到70%左右。中国物流与采购联合会5月6日公布了4月份全球制造业采购经理指数。指数连续两个月环比下降，并且连续7个月运行在50%以下，显示全球经济下行压力有所加大，经济复苏动能偏弱，今年以来，全球经济虽有所恢复，但增长疲软的趋势并没有改变，高通胀问题也一直困扰着全球经济复苏，这些因素均可能对原油需求形成影响。

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。

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